Monday, January 24, 2011

PERU CON BAJA INFLACION Y MAYOR CRECIMIENTO

La economía peruana está pasando por un buen nivel por varias razones y esperamos que continúe así en los siguientes años. Al parecer los precios de los minerales se mantendrán óptimos en los mercados internacionales como consecuencia de la demanda industrial originada por China e India. En los últimos cuatro años, el precio del oro, plata, cobre, estaño y plomo se han triplicado o cuadriplicado en algunos casos. Se estima que la inversión que se hace para abrir una mina se recupera en un año aproximadamente. 
La minería se ha convertido en un rubrio muy dinámico en el Perú, no obstante, que sólo unas 80,000 personas trabajan en el sector, que reciben 14 sueldos al año y 18 remuneraciones adicionales por utilidades. Ellos conforman un atractivo grupo económico que tiene capacidad de gasto, reactivando de esta manera la demanda interna.
El precio internacional de los alimentos también se ha incrementado, favoreciendo básicamente a los exportadores. El café, maíz, azúcar, arroz y harina de pescado tienen excelentes precios en el mercado internacional.  Algunos precios de productos de consumo masivo se han triplicado.
También el sector construcción se ha convertido en los últimos años en el motor del crecimiento, así como los rubros comercio y servicios. A pesar de las consecuencias de la crisis financiera internacional que generó la contracción de las exportaciones, por los precios internacionales, algunos productos mantienen una buena perfomance.    
Por esa razón, Perú es el país con mayor crecimiento en la región y también el de inflación más baja. Es considerado como ejemplo en el mundo y se mantiene en buen pie en caso de un deterioro de las condiciones globales.
Según un informe del BBVA, las preocupaciones cíclicas y financieras que predominan en las economías avanzadas constituyen el principal factor de riesgo externo sobre la proyección de crecimiento para Perú. De materializarse este eventual escenario adverso, se registraría una menor demanda externa, una caída de los precios de las materias primas y un incremento de la aversión global al riesgo. Estos impactos serían más acentuados entre 2011 y 2012.
El sector público prolongaría su esfuerzo para darle soporte a la actividad este año y el siguiente, lo que junto con los menores ingresos fiscales implicaría un deterioro transitorio de las cuentas públicas hasta cerca de 3% del PBI. Por el lado monetario, el Banco Central mantendría su tasa de interés de referencia en niveles reducidos y disminuiría los encajes, buscando proveer de liquidez a la banca y moderar el impacto al alza sobre el tipo de cambio, lo que también se apoyaría con intervenciones cambiarias.
Estas medidas permitirían al sistema financiero absorber mejor la recomposición de portafolios por monedas de los agentes económicos (aumento de la dolarización, reversión de posiciones cortas en USD en el mercado cambiario forward).
Sin embargo, notamos que cada día es el nuevo sol el que se fortalece, a diferencia del dólar que pierde valor. La economía global sigue creciendo con fuerza, fundamentalmente en los países emergentes, mientras que las preocupaciones cíclicas y financieras predominan entre las economías avanzadas.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬
Perú es el país con mayor crecimiento en la región y también el de inflación más baja. Es considerado como ejemplo en el mundo y se mantiene en buen pie en caso de un deterioro de las condiciones globales.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬

FIRMADOS Nro 141
Lima, enero 24, 2011.

CRECIMIENTO ECONÓMICO SE BASARÁ EN LA DEMANDA INTERNA

En los próximos años, el crecimiento económico se sustentará en la demanda interna que generará un Producto Bruto Interno (PBI) por encima del 6%, mientras que habrá una leve moderación del crédito, según un informe elaborado por la Unidad de Perú del BBVA Research.
Efectivamente, la reactivación de la demanda interna permitirá que el PBI converja a un ritmo sostenible que se mantendrá en el horizonte de proyección. Es importante señalar que en un entorno de lento crecimiento de las principales economías del mundo, la demanda interna será el principal impulsor del crecimiento de América Latina, especialmente de economía peruana.
También a partir de este año, las colocaciones bancarias continuarían mostrando tasas de crecimiento interanual de dos dígitos, aunque con una ligera tendencia a la baja con respecto a las observadas al cierre de 2010, cuando la fuerte recuperación del crédito lo llevó a crecer a un ritmo superior a 17%.
Según las estadísticas proyectadas, habrá un nuevo panorama en el escenario económico, especialmente en el rubro crediticio, porque el menor dinamismo esperado para el crédito se explicaría principalmente por la moderación esperada de la demanda interna en los próximos años que reduciría las necesidades de financiamiento de las empresas y familias. También se debe a una política monetaria más neutral que se trasladaría a mayores tasas de interés activas ofrecidas por los bancos.
Sobre este último punto es importante mencionar que los incrementos de la tasa de encaje mínimo legal establecidos en el período junio-octubre de 2010 (en el cual pasó de 6,0% a 9,0%) equivaldrían a un aumento acumulado de 75 puntos básicos en la tasa de interés activa de los bancos para mantener el margen financiero; adicionalmente, los incrementos de los encajes marginal y medio, tanto en moneda doméstica como extranjera, también restringirían la expansión del crédito, especialmente en el caso del financiamiento a operaciones de comercio exterior.
Desde esta perspectiva, el crédito vendría acompañado de niveles de morosidad que se mantendrían relativamente estables en torno a 1,7%, resaltando la buena gestión de riesgos implementada por las entidades financieras, incluso durante el período de crisis internacional. Adicionalmente, la expansión del crédito, que en promedio registraría tasas anuales cercanas a 14% en el período 2011-2012, permitiría mantener una rentabilidad de la banca aún adecuada e incrementar los niveles de intermediación hacia 35% del PIB a fines de 2013 (29% al cierre de 2010).
En lo que respecta a la hacienda pública, el gasto se desacelerará debido a la finalización de los principales proyectos de infraestructura priorizados en el Plan de Estímulo Económico (PEE), lo que deberá ocurrir durante el primer semestre. Se espera que durante la primera mitad de 2011, los inventarios terminen de alcanzar su nivel deseado, con lo que su contribución al crecimiento será básicamente neutral.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬
Habrá un nuevo panorama en el escenario económico, especialmente en el rubro crediticio, porque el menor dinamismo esperado para el crédito se explicaría principalmente por la moderación esperada de la demanda interna en los próximos años.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬

FIRMADOS Nro 140.
Lima, enero 24, 2011

Wednesday, January 05, 2011

INTERESES Y SERVICIOS FINANCIEROS

El creciente desarrollo de la industria microfinanciera en el Perú, está permitiendo que se convierta en la principal fuente generadora de ingresos económicos y nuevos empleos para miles de pobres. No obstante su importancia en el desarrollo social de los pueblos, aún la tiene el sector privado, siendo la principal herramienta para combatir la extrema pobreza y otros males sociales.
Sin embargo, es bueno admitir que cualquiera sea la concepción política de la administración gubernamental, el Estado juega un papel de suma importancia en el establecimiento de políticas públicas que incentiven el desarrollo de diversos servicios microfinancieros.
Los puntos claves que las autoridades gubernamentales deben desarrollar son entre otros aspectos, mantener la estabilidad macroeconómica, que en el caso peruano, va por buen camino según los indicadores económicos. También prevenir topes en las tasas de interés y abstenerse de distorsionar el mercado con subsidios insostenibles y programas que se presten a la corrupción. Aunque la política cambiaria la fija el BCR como entidad autónoma, los usuarios de la industria microfinanciera, requieren de cierto tratamiento que les ayuden a fortalecer su desarrollo social.
Desde esta perspectiva, la administración de gobierno puede apoyar los servicios financieros mejorando el ambiente para los emprendedores que requieren de tasas bajas para acceder al crédito. El éxito que las entidades microfinancieras han tenido para liderar este segmento se debe precisamente a las bajas tasas de interés que otorgan a sus microcréditos. Incluso, organizaciones reguladas por la SBS, mediante los denominados “bancos comunales” y “préstamos rotatorios” ofrecen tasas ínfimas para micro empresas.
Los topes pueden perjudicar el acceso de las personas pobres a los diversos servicios financieros. Cuesta mucho hacer varios préstamos pequeños que hacer pocos préstamos grandes, y por cierto que todos se inclinarán por lo segundo. A menos que los ahorristas puedan cobrar un interés que esté por encima de las tasas de los bancos comerciales, ellos no podrán cubrir sus gastos. De ahí que las instituciones de supervisión como la SBS, deberían fijar o sugerir tasas preferenciales orientados a emprendedores que solicitan pequeños montos de dinero.
Asimismo, el gobierno debe ser muy estricto con las prácticas deshonestas y mejorar el acceso a la infraestructura de los mercados. Es recomendable que sólo cuando no existen otros recursos, el gobierno puede garantizar el financiamiento hacia instituciones vinculadas con las microfinanzas.
Sin embargo, la verdad es que las personas de escasos recursos económicos necesitan una variedad de servicios financieros y no sólo préstamos. Al igual que el resto de la población, las personas pobres requieren de una amplia gama de servicios financieros que sean convenientes, flexibles y de costos razonables. Por ejemplo, dependiendo de las circunstancias, la gente pobre requiere ahorros, transferencias en efectivo y seguros.
También, las microfinanzas requieren de la construcción de instituciones financieras locales y permanentes. Es decir, intermediarios financieros domésticos que puedan ofrecer servicios permanentes. Esas instituciones deben ser capaces de movilizar y reciclar depósitos, extender créditos y proveer una amplia gama de servicios. Esta realidad ya la están cumpliendo el sistema de cajas municipales, Edpyme, cooperativas de ahorro y crédito y algunas ONG, pero no es suficiente para tanta necesidad.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
El éxito que las entidades microfinancieras han tenido para liderar este segmento se debe precisamente a las bajas tasas de interés que otorgan a sus microcréditos. Incluso, organizaciones reguladas por la SBS ofrecen tasas ínfimas para micro empresas.
▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
FIRMADOS Nro. 139
Lima, Enero 5, 2011